Εμπορεύματα: Ανακούφιση λόγω δολαρίου - ο ΟΠΕΚ δυσκολεύει το πετρέλαιο

​​​​​

  • Ο ΟΠΕΚ αποφάσισε τη μη μείωση της παραγωγής και το αργό πετρέλαιο παραμένει υπό πίεση
  • Ο χρυσός βρίσκει στήριξη από την αποδυνάμωση του δολαρίου, αλλά τηρεί αμυντική στάση ενόψει της συνάντησης της FOMC στις 16 Δεκεμβρίου
  • Η ζάχαρη εξακολουθεί να καταγράφει υπεραποδόσεις, μετά την αρνητική αναθεώρηση της παραγωγής στη Βραζιλία
 ​
n
Καλύτερα να τηρήσετε ήπια στάση, αν δεν θέλετε να γίνετε το εξιλαστήριο θύμα για να ξεσπάσουν τα νεύρα που προκάλεσε η συνεδρίαση του ΟΠΕΚ στη Βιέννη, το απόγευμα της Παρασκευής. Φωτογραφία: iStock

του Ole Hansen

Τα εμπορεύματα, με εξαίρεση την ενέργεια, κινήθηκαν ανοδικά την εβδομάδα που πέρασε, κυρίως χάρη στη θετική ώθηση από την αποδυνάμωση του δολαρίου. Η συνεδρίαση του ΟΠΕΚ στη Βιέννη προκάλεσε τη νευρική υποχώρηση του πετρελαίου, ενώ οι επενδυτές στον χρυσό παρέμειναν παγωμένοι, με φόντο τις ενδεχόμενες αρνητικές συνέπειες της σχεδόν βέβαιης αύξησης των επιτοκίων στις ΗΠΑ τον Δεκέμβριο.

Την Πέμπτη, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αποπροσανατόλισε σημαντικά τις αγορές, αφού δεν εκπλήρωσε τις υποσχέσεις για περαιτέρω μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης, τα οποία είχαν προεξοφλήσει επαγγελματίες και ιδιώτες επενδυτές. Οι επενδυτές απάντησαν εγκαταλείποντας τα ομόλογα και τις μετοχές, ενώ το ευρώ κατέγραψε τη μεγαλύτερη άνοδο από το 2009, καθώς περιορίστηκε ο υπερβολικός αριθμός των τοποθετήσεων με προσδοκία καθόδου.

Το πιο αδύναμο δολάριο παρείχε μια γενικότερη ώθηση στα εμπορεύματα, μετά από μια δύσκολη, γι' αυτά, εβδομάδα, στο πλαίσιο της οποίας το αργό πετρέλαιο Brent άγγιξε χαμηλό 6,5 ετών εξαιτίας της αδράνειας του ΟΠΕΚ και της υπερπροσφοράς, και ο χρυσός κατέγραψε χαμηλό 5,5 ετών εξαιτίας των ανησυχιών για την αύξηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ. Τα βιομηχανικά μέταλλα ενισχύθηκαν για δεύτερη συνεχόμενη εβδομάδα, με την επιρροή της αποδυνάμωσης του δολαρίου να ενισχύεται από την είδηση ότι τα χυτήρια της Κίνας ετοιμάζονται να μειώσουν την παραγωγή.

Παρά το γεγονός ότι σημαντικός αριθμός παγκόσμιων τιμών τροφίμων, όπως υπολογίζονται από τον Οργανισμό Τροφίμων και Γεωργίας (Food & Agriculture Organisation - FAO) των Ηνωμένων Εθνών, κατέγραψε μειώσεις, αναιρώντας έτσι σχεδόν το ήμισυ της αντίστοιχης ανόδου του προηγούμενου μήνα, η προηγούμενη εβδομάδα ήταν ιδιαίτερα ευνοϊκή για τα σιτηρά και τα μαλακά εμπορεύματα (soft commodities). Το καλαμπόκι και η σόγια ενισχύθηκαν με την πτώση του δολαρίου, ενισχύοντας έτσι την ελκυστικότητα της αμερικανικής παραγωγής στην παγκόσμια εξαγωγική αγορά.

Η ενέργεια και η κτηνοτροφία ήταν οι τομείς με τις μεγαλύτερες μειώσεις την εβδομάδα που πέρασε
One week sector performance

Η ζάχαρη παραμένει μια από τις πιο δημοφιλείς τοποθετήσεις αγοράς μεταξύ των κερδοσκοπικών επενδυτών, και η προηγούμενη εβδομάδα μάλλον στήριξε τις προσδοκίες τους, αφού η τιμή διατήρησε τα πρόσφατα κέρδη της, με φόντο την αρνητική αναθεώρηση της προβλεπόμενης παραγωγής στη Βραζιλία. Κατά την εβδομάδα της 24ης Νοεμβρίου, οι διαχειριστές κεφαλαίων αύξησαν τις ανοδικές τοποθετήσεις τους κατά 17%, φτάνοντας τις 176.000 συναλλαγές σε ΣΜΕ – το μεγαλύτερο νούμερο από τον Νοέμβριο του 2013.

Το σιδηρομετάλλευμα που παραδίδεται στα λιμάνια της Κίνας υποχώρησε σε ιστορικό χαμηλό, καθώς ο χειμώνας επηρέασε αρνητικά τη ζήτηση από τα χυτήρια. Αυτή την περίοδο, οι τρεις μεγαλύτεροι παραγωγοί παγκοσμίως διατηρούν τα επίπεδα παραγωγής τους, ενώ ταυτόχρονα προσπαθούν να προστατέψουν ή και να αυξήσουν το μερίδιο αγοράς τους εις βάρος των πιο αδύναμων παραγωγών.

Η ζάχαρη τα πηγαίνει μάλλον καλά, και η ώθηση από τη Βραζιλία βοήθησε ακόμα περισσότερο
One week performances 

Η προεξόφληση της αύξησης των επιτοκίων στις ΗΠΑ και οι εκτεταμένες θέσεις πώλησης προσθέτουν στήριξη στον χρυσό

Ο χρυσός αντιμετώπισε μεγάλες δυσκολίες κατά τις τελευταίες έξι εβδομάδες, καθώς η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοιχτής Αγοράς (FOMC) ξεκίνησε να προετοιμάζει το έδαφος για αύξηση των επιτοκίων στις 16 Δεκεμβρίου. Το γεγονός αυτό προκάλεσε το πρόσφατο ράλι του δολαρίου – το οποίο, ωστόσο, εξαντλήθηκε την εβδομάδα που πέρασε, όταν ο Mario Draghi δεν απελευθέρωσε το αναμενόμενο κύμα ποσοτικής χαλάρωσης. Οι μαζικές πωλήσεις στο δολάριο δημιούργησαν την τέλεια δικαιολογία για τους διαχειριστές κεφαλαίων, με θέσεις πώλησης ύψους-ρεκόρ, να υπαναχωρήσουν.

Η επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed), Janet Yellen, ενίσχυσε την προοπτική αύξησης των επιτοκίων, όταν την περασμένη Τετάρτη δήλωσε ότι τα βελτιωμένα στοιχεία στο σύνολο της αγοράς εργασίας από τον Οκτώβριο παρέχουν επιπλέον στήριξη στην πρόβλεψη για τον πληθωρισμό. Εάν η Fed δεν κινηθεί τώρα, αυτό θα σημάνει αναπόφευκτη ύφεση στο μέλλον, καθώς αργότερα η τράπεζα θα αναγκαστεί να προχωρήσει σε αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής της με ταχύτερο ρυθμό, ώστε να αποφύγει να «ξεφύγει σημαντικά» από τους στόχους που έχει θέσει.

Τα σχόλια της Yellen οδήγησαν τα πολύτιμα μέταλλα χαμηλότερα, αλλά ο χρυσός, αφού κατέγραψε χαμηλό-ρεκόρ από τον Φεβρουάριο του 2010, ανέκαμψε λίγο πριν από το Σαββατοκύριακο. Οι ρευστοποιήσεις θέσεων αγοράς στο δολάριο και η πλέον πλήρως αποτιμημένη αύξηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ προκάλεσαν κάλυψη θέσεων πώλησης από τους διαχειριστές κεφαλαίων, οι οποίοι κατείχαν ρεκόρ θέσεων πώλησης σε ΣΜΕ.

Διάφορα επίπεδα αντίστασης ενδέχεται να εμποδίσουν τον χρυσό να επανέλθει στο βασικό επίπεδο αντίστασης στα 1.100 $. Ωστόσο, αυτό που μάθαμε –για άλλη μια φορά– την προηγούμενη εβδομάδα ήταν ότι ο κίνδυνος μιας κάθετης αντιστροφής, όταν μια συναλλαγή διογκώνεται σημαντικά προς μία μόνο κατεύθυνση, είναι πάντα υπαρκτός.

Spot Gold
Πηγή: SaxoTraderGO

Η υπερπροσφορά συνεχίζει να κυριαρχεί στην αγορά πετρελαίου

Το αργό πετρέλαιο Brent κατέγραψε το χαμηλότερο επίπεδο από την κρίση του 2009, ενώ τα αμερικανικά αποθέματα αυξήθηκαν για 10η συνεχόμενη εβδομάδα, διαψεύδοντας τις προσδοκίες για το αντίθετο, παρά την έντονη κινητικότητα από τα διυλιστήρια. Αυτή η μη καθιερωμένη για την εποχή αύξηση οδήγησε τα αποθέματα των ΗΠΑ 123 εκατ. βαρέλια άνω του μέσου όρου της πενταετίας και προκάλεσε νέες συζητήσεις για εξάντληση της αποθηκευτικής δυναμικότητας λόγω της τρέχουσας υπερπροσφοράς.

Ένας δείκτης που ομολογεί την αυξημένη ζήτηση για εναλλακτικές λύσεις αποθήκευση είναι το κόστος ενοικίασης των σουπερτάνκερ. Τα πλωτά μέσα αποθήκευσης, τα οποία είχαν χρησιμοποιηθεί ευρέως στις αρχές του 2009, φαίνεται να επιστρέφουν στο προσκήνιο. Παρά το γεγονός ότι οι οικονομικοί όροι δεν είναι ούτε κατά διάνοια εξίσου ευνοϊκοί, το κόστος ενοικίασης των σουπερτάνκερ έχει φτάσει το υψηλότερο επίπεδο από το 2008.

v
Η λύση της πλωτής αποθήκευσης επέστρεψε. Φωτογραφία: iStock


Ο ΟΠΕΚ τηρεί αμετακίνητη στάση

Η πολυαναμενόμενη συνάντηση του ΟΠΕΚ ήρθε και πέρασε, με το καρτέλ να αυξάνει τον στόχο παραγωγής, νομιμοποιώντας έτσι τα τρέχοντα επίπεδα άνω του στόχου. Η αγορά αντέδρασε άσχημα στη σχετική είδηση, ωστόσο οι αρχικές ρευστοποιήσεις εξομαλύνθηκαν από τη γνώση ότι οι κερδοσκοπικές θέσεις πώλησης βρίσκονται ήδη σε ύψη-ρεκόρ.

Το συμπέρασμα είναι ότι ο ΟΠΕΚ το λέει και το εννοεί: η μείωση της παραγωγής μπορεί να συμβεί μόνο με τη συνεργασία των μη-μελών του ΟΠΕΚ. Με τη Ρωσία να έχει ήδη δηλώσει ότι οι μειώσεις παραγωγής σε αυτή τη φάση δεν αποτελούν για αυτήν πιθανή επιλογή, η προσοχή στρέφεται και πάλι αυτόματα στους παραγωγούς υψηλού κόστους των ΗΠΑ.

Και τα 12 μέλη του ΟΠΕΚ έχουν υποστεί μια εντυπωσιακή μείωση εσόδων φέτος σε σύγκριση με τα 4 προηγούμενα έτη, όταν οι τιμές κυμαίνονταν σε ύψη άνω των 100 $/βαρέλι. Το 2016, τα έσοδα αναμένεται να μειωθούν στα 500 δισ. USD, σε σχέση με τα έσοδα-ρεκόρ των 1.200 δισ. USD του 2012. Τότε, οι αυξημένες ανησυχίες για προβλήματα στην παροχή εξαιτίας των γεωπολιτικών κρίσεων και η έναρξη των κυρώσεων εναντίον του Ιράν είχαν οδηγήσει τις τιμές σε αύξηση καθ' όλη τη διάρκεια του έτους.

Λίγα χρόνια μετά, η άρση αυτών των κυρώσεων και η συνεπαγόμενη αύξηση των εξαγωγών της χώρας προς μια ήδη κορεσμένη αγορά θα εντείνουν τις προκλήσεις τους μήνες που έπονται. Και ο ΟΠΕΚ δεν κατάφερε να καθησυχάσει τις ανησυχίες με τις δηλώσεις του μετά τη συνάντηση.
Το αργό Brent έκλεισε την εβδομάδα σε πολυετές χαμηλό, με τα αρνητικά θεμελιώδη στοιχεία να δυσχεραίνουν τη θέση του κόντρα στις εκτεταμένες κερδοσκοπικές θέσεις πώλησης.

Brent Crude oil, first month cont.
Πηγή: SaxoTraderGO

Παρά τη γενικότερη αρνητική βασική πρόβλεψη, το αργό πετρέλαιο κατάφερε να σταθεροποιηθεί εντός κάποιου εύρους. Η υψηλή παραγωγή από μη-μέλη του ΟΠΕΚ όπως τη Ρωσία, σε συνδυασμό με την αντοχή που παρουσιάζει η παραγωγή από τις ΗΠΑ και την άνω του στόχου παραγωγή του ΟΠΕΚ, συνέβαλλαν ώστε να δημιουργηθεί ένα αρνητικό περιβάλλον για τις τιμές.

Όμως, κατ' επέκταση, οι διαχειριστές κεφαλαίων συνέχισαν να αυξάνουν τις τοποθετήσεις με προσδοκίες καθόδου στο πετρέλαιο. Την περασμένη εβδομάδα, συγκέντρωσαν θέσεις νέου ύψους-ρεκόρ. Το γεγονός αυτό, όμως, μας οδηγεί να συμπεραίνουμε ότι υπάρχει αυξημένος κίνδυνος για γρήγορες, κάθετες κινήσεις κάλυψης θέσεων πώλησης, αντίστοιχες με αυτές που σημειώθηκαν τον Αύγουστο, όταν η τιμή του πετρελαίου κορυφώθηκε κατά 25% σε μόλις τρεις ημέρες.

v
Υπάρχει τόσο πλεόνασμα – και κανείς δεν θέλει να είναι ο πρώτος που θα το περιορίσει. Φωτογραφία: iStock


Ο Ole Hansen είναι Επικεφαλής Στρατηγικής Εμπορευμάτων στη Saxo Bank.

Get a FREE 20 day Demo Account

DEMO ΠΛΑΤΦΟΡΜΑ

Δοκιμαστικές συναλλαγές σε Μετοχές, Forex, CFDs, Futures κάτω από πραγματικές συνθήκες!
ΔΩΡΕΑΝ ΠΛΑΤΦΟΡΜΑ

ΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΑ

GreekDesk@saxobank.com