Εμπορεύματα: Η αγορά πετρελαίου στραμμένη σε ΟΠΕΚ & Σαουδική Αραβία

​​​​

  • Το ανοδικό ράλι του δολαρίου είναι πιθανό να συνεχιστεί
  • Τα βιομηχανικά μέταλλα καταγράφουν κέρδη, με την Κίνα να προκαλεί πώληση θέσεων πώλησης
  • Ο ρυθμός των πωλήσεων στο αργό πετρέλαιο επιβραδύνεται, αν και οι ειδήσεις συνεχίζουν να είναι αποθαρρυντικές
  • Η συνάντηση του ΟΠΕΚ στη Βιέννη την επόμενη εβδομάδα ενδέχεται να κρύβει εκπλήξεις
  • Ο κίνδυνος πτώσης περιορίζεται στα $40 για το WTI, και τα $43 για το Brent, ενόψει Βιέννης
  • Πιθανό το εύρος των 1.040-1.090 USD/ουγγιά για τον χρυσό, ενόψει της συνάντησης της FOMC

Vienna
Το επόμενο μεγάλο γεγονός για το αργό πετρέλαιο. Εικόνα: ΟΠΕΚ


του Ole Hansen

Τα hedge funds συγκέντρωσαν για πρώτη φορά καθαρό σύνολο θέσεων πώλησης σε όλα τα εμπορεύματα, και μετά από έξι εβδομάδες διαρκών πωλήσεων, ο κλάδος είχε μια ανάπαυλα ενόψει των διαφόρων σημαντικών γεγονότων με κίνδυνο των επόμενων εβδομάδων.

Η συνεχιζόμενη προσοχή στο πλεόνασμα παροχής, πριν από τη συνάντηση του ΟΠΕΚ στις 4 Δεκεμβρίου, διατήρησε το πετρέλαιο υπό πίεση. Την ίδια στιγμή, τα βιομηχανικά μέταλλα δέχθηκαν ώθηση από τις φήμες για περικοπή της παραγωγής στην Κίνα, ενώ η ενίσχυση του δολαρίου επέτεινε τις δυσκολίες για τα πολύτιμα μέταλλα.

 FT quote
Απόσπασμα από τους Financial Times της περασμένης Παρασκευής.

Το δολάριο κυριαρχεί

Το δολάριο εξακολούθησε την άνοδό του (και) έναντι του ευρώ και άγγιξε το πιο υψηλό επίπεδο από τον Απρίλιο. Οι επενδυτές, τόσο οι κερδοσκόποι όσο και οι επενδυτές σε πραγματικά κεφάλαια, άργησαν να πιάσουν ξανά το κύμα αγορών του δολαρίου. Ωστόσο, οι φήμες για την ανακοίνωση επιπλέον μέτρων τόνωσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στις 3 Δεκεμβρίου, σε συνδυασμό με την αναμενόμενη αύξηση των επιτοκίων από τις ΗΠΑ στις 16 Δεκεμβρίου, αυξάνουν έντονα την πιθανότητα το ράλι να συνεχιστεί μέχρι το τέλος του έτους.

Τα βιομηχανικά μέταλλα δέχθηκαν ώθηση από την είδηση ότι η Metals Industry Association για μη σιδηρούχα μέταλλα, στην Κίνα, ζήτησε από την κυβέρνηση να βοηθήσει την ενίσχυση των τιμών και να εξετάσει την πρόσφατη απότομη αύξηση των πωλήσεων θέσεων πώλησης στα μέταλλα, στο Χρηματιστήριο ΣΜΕ της Σαγκάης (Shanghai Futures Exchange). Ο αντίκτυπος τέτοιων πρωτοβουλιών κατά πάσα πιθανότητα θα αποδειχθεί περιορισμένος όσο οι ουσιαστικές αιτίες της αδυναμίας παραμένουν. Αυτές είναι η πτώση της ζήτησης, ειδικά από την Κίνα (τη χώρα με τη μεγαλύτερη κατανάλωση παγκοσμίως) και η απουσία περικοπών παραγωγής από τις εταιρείες εξόρυξης.

Η Codelco, χιλιανών κρατικών δικαιωμάτων και ο μεγαλύτερος παραγωγός χαλκού στον κόσμο, δήλωσε πρόσφατα ότι προτιμά να μειώσει τα περιθώρια παρά την παραγωγή. Ενώ η τιμή των μετάλλων σε δολάρια έχει υποχωρήσει, ταυτόχρονα πολλοί παραγωγοί παρατήρησαν σημαντική μείωση στα κόστη παραγωγής εξαιτίας των χαμηλότερων τιμών ενέργειας και της πτώσης της αξίας των τοπικών νομισμάτων. Οι εξελίξεις αυτές ομαλοποίησαν τις επιπτώσεις από την πτώση των τιμών και ευνόησαν την ενίσχυση της παραγωγής, παρατείνοντας, όμως, έτσι περαιτέρω την τρέχουσα κατάρρευση των τιμών.

One week sector performance

Ο κλάδος ενέργειας παρουσίασε διακυμάνσεις, με τη βενζίνη να καταγράφει ράλι χάρη στην έντονη ζήτηση της περιόδου των Ευχαριστιών, ενώ το φυσικό αέριο κινήθηκε προς τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία πτώση από τον Ιούνιο. Η αδυναμία προκλήθηκε από την 34η συνεχόμενη εβδομαδιαία αύξηση στα αποθέματα, με τις ήπιες καιρικές συνθήκες στις βορειοανατολικές ΗΠΑ να εξακολουθούν να καθυστερούν την έναρξη της χειμερινής περιόδου εξόρυξης.

 One week performances

Το αργό πετρέλαιο WTI σταθεροποιήθηκε σε ένα εύρος μεταξύ 40-44 USD, με τα νέα για την πορεία της παροχής να συνεχίζουν προς το παρόν να περιορίζουν την προοπτική ανόδου. Τα εβδομαδιαία αποθέματα των ΗΠΑ αυξήθηκαν για ένατη συνεχόμενη εβδομάδα, ενώ η απόπειρα της Λιβύης να ανοίξει εκ νέου δύο από τις μεγαλύτερες μονάδες της μπορεί να οδηγήσει σε διπλασιασμό της τρέχουσας παραγωγής της, στα 800.000 βαρέλια την ημέρα.

Οι διαχειριστές κεφαλαίων έχουν συγκεντρώσει ρεκόρ θέσεων πώλησης σε ΣΜΕ στο Brent και το WTI, και –όπως ακριβώς συνέβη και τον Αύγουστο– οι θέσεις πώλησης βοήθησαν να μπει φρένο στις μαζικές πωλήσεις, με τις σχετικές θέσεις ήδη να προσανατολίζονται σε χαμηλότερες τιμές.  Τον Αύγουστο, η παρόμοια κάθετη αύξηση στις τοποθετήσεις με προσδοκίες καθόδου προκάλεσε ράλι μεγέθους 25% σε μόλις τρεις ημέρες, και με αυτό υπόψη οι πωλήσεις πλέον επιβραδύνθηκαν παρά τη συνεχιζόμενη έλλειψη στήριξης από την αγορά.

 Speculative Short position in crude oil

Καίρια συνάντηση στη Βιέννη

Στις 4 Δεκεμβρίου, ο ΟΠΕΚ συνεδριάζει στη Βιέννη για πρώτη φορά από τον Οκτώβριο – και πρόκειται να συζητήσει πολλά θέματα, εντός και εκτός επίσημης ατζέντας. Από τον Οκτώβριο, η τιμή στο καλάθι αργού πετρελαίου του ΟΠΕΚ μειώθηκε κατά άλλο ένα -10%, οδηγώντας την τιμή στο χαμηλότερο επίπεδο από την ύφεση του 2009.

Ταυτόχρονα, η παροχή εκτός ΟΠΕΚ επιμένει σε υψηλά επίπεδα, με την παραγωγή από τις ΗΠΑ να κυμαίνεται σταθερά πάνω από τα 9 εκατ. βαρέλια την ημέρα. Ωστόσο, η συνεχιζόμενη πτώση στον αριθμό των εξεδρών άντλησης σε λειτουργία, σε όλη την έκταση των ΗΠΑ, λογικά θα προσφέρει κάποια ανακούφιση με τη μορφή προσδοκίας ότι επίκεινται περαιτέρω περικοπές στην παραγωγή τους επόμενους μήνες.

Η παραγωγή πετρελαίου στις ΗΠΑ έχει σταθεροποιηθεί, αλλά η συνεχιζόμενη μείωση του αριθμού των εξεδρών άντλησης λογικά θα προκαλέσει νέα πτώση​
US production and rig count

Η Σαουδική Αραβία, ο αρχιτέκτονας της τρέχουσας πολιτικής του pump-and-dump (τεχνητή διόγκωση της τιμής με στόχο την πώληση), έχει δεχθεί αυξημένη κριτική από το εσωτερικό του καρτέλ – ιδίως από τα λιγότερο εύπορα μέλη, τα οποία αντιμετωπίζουν δυσκολίες εξαιτίας της μείωση των εσόδων τους και της αδυναμίας τους να αυξήσουν περαιτέρω την παραγωγή. Στις πρόσφατες δηλώσεις τους, τα στελέχη της Σαουδικής Αραβίας έχουν αλλάξει τη ρητορική τους – με την πιο πρόσφατη δήλωσή τους, με την οποία τονίζουν την επιθυμία της χώρας να συνεργαστεί με άλλους παραγωγούς ώστε να διασφαλιστεί η σταθερότητα της τιμής, να έχει προκαλέσει φήμες για κάποια ανακοίνωση-έκπληξη την ερχόμενη Παρασκευή.

Η αξία της ημερήσιας παραγωγής του ΟΠΕΚ έχει υποχωρήσει κατά 2 δισ. USD/ημέρα, σε σύγκριση με τον μέσο όρο των ετών 2011-2014. Έτσι, ενώ ο ΟΠΕΚ μπορεί όντως να ισχυριστεί ότι πέτυχε να τονώσει την παγκόσμια ζήτηση, οι οικονομικές επιπτώσεις για τα μέλη του είναι τεράστιες.

Ωστόσο, η αλλαγή πολιτικής σε αυτό το στάδιο, τη στιγμή που η παραγωγή των χωρών εκτός ΟΠΕΚ επιμένει σε υψηλά επίπεδα, είναι μάλλον απίθανη, αφού θα γινόταν αντιληπτή ως ήττα της Σαουδικής Αραβίας. Οι συζητήσεις μεταξύ των υπουργών του καρτέλ για τον τρόπο διαχείρισης της αύξησης της παραγωγής από το Ιράν το επόμενο έτος και τον ενδεχόμενο διπλασιασμό της παραγωγής από τη Λιβύη τις επόμενες εβδομάδες θα παρουσιάσουν σίγουρα ενδιαφέρον.

Ένα πράγμα είναι σίγουρο. Οι επενδυτές πετρελαίου θα παραμείνουν κολλημένοι στις οθόνες τους την ερχόμενη Παρασκευή, ενώ δημοσιογράφοι και αναλυτές θα προσπαθούν να αποκωδικοποιήσουν τα ανεπίσημα σχόλια που θα ακουστούν εκτός αίθουσας.

Ο συνδυασμός μιας ανακοίνωσης-έκπληξης (όσο μικρής και αν είναι) και της παράτασης της καθαρής θέσης πώλησης που παρατηρείται αυτή τη στιγμή στην αγορά των ΣΜΕ θα συγκρατήσει τον κίνδυνο καθόδου στα $40 για το WTI και στα $43 για το Brent, ενόψει της συνάντησης. Εξακολουθούμε να θεωρούμε την περιοχή των 40-50 USD ως το πιο πιθανό εύρος διαπραγμάτευσης για τους επόμενους μήνες. Ωστόσο, η εποχική αύξηση των αποθεμάτων στις ΗΠΑ κατά το α' τρίμηνο και η αυξημένη παραγωγή από τη Λιβύη και το Ιράν θα διατηρήσουν τον βραχυπρόθεσμο κίνδυνο προς την κατεύθυνση της καθόδου.

WTI Crude oil
Πηγή: Saxo Bank

Δολάριο και FOMC ωθούν τον χρυσό χαμηλότερα

Με την αύξηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ σχεδόν βέβαιη, την ανοδική πορεία του δολαρίου σχεδόν αδιαμφισβήτητη και τα περισσότερα παγκόσμια εμπορεύματα σε βάθη πολλών ετών, η δυσχερής θέση του χρυσού δεν αποτελεί έκπληξη. Ακόμα και η πρόσφατη γεωπολιτική ένταση –σταθερό οχυρό σε δύσκολους καιρούς– για την κατάρριψη του ρωσικού πολεμικού αεροσκάφους από την Τουρκία απέτυχε να προσφέρει κάποια ανάσα στο συγκεκριμένο πολύτιμο μέταλλο.

Η χαμένη λάμψη του χρυσού γίνεται φανερή με δραματικό τρόπο από την τρέχουσα κατάσταση της αγοράς, όπου παρατηρείται κάθετη πτώση των θέσεων αγοράς. Αυτή τη στιγμή, τα ΣΜΕ χρυσού στο Comex διαμορφώνουν καθαρή θέση πώλησης κατά 9.000 συναλλαγές (900.000 ουγγιές) – ένα μέγεθος σχεδόν τόσο χαμηλό όσο στα τέλη του Ιουλίου, όταν στην αγορά είχε διαμορφωθεί καθαρή θέση πώλησης ύψους 11.300 συναλλαγών.
Το μέγεθος της πτώσης του χρυσού αποτελεί σίγουρα ένα ζήτημα. Ωστόσο αυτό που είναι πραγματικά εντυπωσιακό είναι η ταχύτητα με την οποία συνέβη: μόλις στα τέλη Οκτωβρίου η καθαρή θέση αγοράς κυμαινόταν στις 121.000 συναλλαγές (12,1 εκατ. ουγγιές).

 
Speculative positioning in COMEX Gold futures
Με άλλα λόγια, η αντιστροφή της κατάστασης, τόσο από άποψη μεγέθους όσο και από άποψη ταχύτητας, εντός μόλις τριών εβδομάδων, αποτελεί μία από τις πιο επιθετικές ανατροπές εδώ και πολύ καιρό.

Οι επενδυτές στον χρυσό έχουν πλέον προεξοφλήσει πλήρως μια αύξηση των επιτοκίων από τις ΗΠΑ τον προσεχή Δεκέμβριο – αλλά το γεγονός που δεν έχει ακόμα ενσωματωθεί στην τιμή είναι ο αντίκτυπος που θα έχει η αύξηση αυτή στην τιμή του δολαρίου. Τόσο οι κερδοσκοπικοί επενδυτές όσο και οι επενδυτές σε πραγματικά κεφάλαια δεν κινήθηκαν αρκετά γρήγορα ώστε να χτίσουν σημαντικές νέες θέσεις αγοράς στο δολάριο, και αυτό ενδέχεται να ενισχύσει περαιτέρω το USD τις επόμενες εβδομάδες.

Ο χρυσός κατά πάσα πιθανότητα θα εξακολουθήσει να αντιμετωπίζει πιέσεις μέχρι την επόμενη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοιχτής Αγοράς (FOMC) στις 16 Δεκεμβρίου, αν και στη συνέχεια ενδέχεται να σημειωθεί κάποιο ράλι. Έτσι, ενώ ο χρυσός είναι πιθανό να κλείσει τη χρονιά κοντά στα 1.100 USD/ουγγιά, η πραγματική δοκιμασία καιροφυλακτεί το α' τρίμηνο του επόμενου έτους. Ενόψει της συνάντησης της FOMC, τον Δεκέμβριο ο χρυσός ενδέχεται να κινηθεί εντός ενός εύρους μεταξύ 1.040-1.090 USD/ουγγιά. Με χρονικό ορίζοντα τριών έως έξι μηνών, το πολύτιμο μέταλλο μπορεί να μειωθεί μέχρι τα 1.000 USD/ουγγιά, προτού αναδιπλωθεί προς την κατεύθυνση των 1.250 USD/ουγγιά μέχρι τα τέλη του επόμενου έτους.

 
Spot Gold
Πηγή: Saxo Bank. Δημιουργήστε τα δικά σας διαγράμματα μέσω του Saxo Trader — πατήστε εδώ​ για να μάθετε περισσότερα.

– επιμέλεια από την Clare MacCarthy

Get a FREE 20 day Demo Account

DEMO ΠΛΑΤΦΟΡΜΑ

Δοκιμαστικές συναλλαγές σε Μετοχές, Forex, CFDs, Futures κάτω από πραγματικές συνθήκες!
ΔΩΡΕΑΝ ΠΛΑΤΦΟΡΜΑ

ΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΑ

GreekDesk@saxobank.com