Εμπορεύματα: Υποχώρηση λόγω ενισχυμένης πιθανότητας αύξησης επιτοκίων

  • ​Η εντυπωσιακή έκθεση NFP εξαναγκάζει τα εμπορεύματα σε πτώση
  • Η άνοδος του δολαρίου και η υπερπροσφορά επιβαρύνουν σημαντικά την κατάσταση, δεδομένου ότι η ζήτηση αποδυναμώνεται
  • Υποχώρηση του αργού πετρελαίου, καθώς τα προβλήματα υπερπροσφοράς συγκρατούν τις τιμές σε χαμηλά επίπεδα
  • Οι παγκόσμιες τιμές τροφίμων καταγράφουν άλμα, με άνοδο στις τιμές της ζάχαρης και των γαλακτοκομικών προϊόντων
  • Τα πολύτιμα μέταλλα καταγράφουν πτώση, καθώς το δολάριο ενισχύεται διαρκώς.

 Gold coins

Μπορεί οι επενδυτές που τοποθετούνται σε άνοδο του δολαρίου να πανηγύρισαν την εκπληκτική έκθεση NFP της Παρασκευής, ωστόσο οι θέσεις αγοράς σε χρυσό και ασήμι υπόκεινται τις συνέπειες. Φωτογραφία: iStock

του Ole Hansen

Τα εμπορεύματα επέστρεψαν στο χαμηλό 13ετίας του Αυγούστου, μετά τη θετική έκθεση απασχόλησης των ΗΠΑ, την Παρασκευή, η οποία ενίσχυσε έντονα την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων τον Δεκέμβριο.

Οι φήμες για έναν συνδυασμό μιας σχεδόν βέβαιης αύξησης των επιτοκίων στις ΗΠΑ και επιπλέον μέτρων ποσοτικής χαλάρωσης από την Ευρωπαϊκής Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) τον Δεκέμβριο, οδήγησε το δολάριο σε υψηλότερα επίπεδα, ενώ η προοπτική ενός ράλι του USD στο κλείσιμο του έτους ενισχύθηκε.

Οι εξελίξεις αυτές, ταυτόχρονα με τη συνεχιζόμενη υπερπροσφορά σε βασικά εμπορεύματα, σε μια χρονική στιγμή όπου η παγκόσμια ανάπτυξη και ζήτηση τίθενται υπό αμφισβήτηση, συνεχίζουν να ασκούν πιέσεις στα εμπορεύματα που εξαρτώνται από την ανάπτυξη και τις επενδύσεις.

Ο μοναδικός κλάδος που καταγράφει κέρδη τον τελευταίο μήνα είναι ο κλάδος των μαλακών εμπορευμάτων (soft commodities), χάρη στη ζάχαρη. Το ράλι στη ζάχαρη, το φοινικέλαιο και τα γαλακτοκομικά προϊόντα προκάλεσε το  μεγαλύτερο άλμα στο κόστος των παγκόσμιων εμπορευμάτων τροφίμων από τον Σεπτέμβριο του 2010.

 

One week sector performance 

 


Οι αγορές του αργού πετρελαίου παραμένουν υπό πίεση εξαιτίας της τρέχουσας υπερπροσφοράς, η οποία εξακολουθεί να μην δείχνει σημάδια μείωσης, ειδικά μετά την αύξηση που παρατηρήθηκε στην παραγωγή των ΗΠΑ σε επίπεδο εβδομάδας.

Τα πολύτιμα μέταλλα υπέστησαν βαρύ πλήγμα από το ισχυρότερο δολάριο και την ανανεωμένη προοπτική για μια αύξηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ τον προσεχή Δεκέμβριο. Είναι χαρακτηριστικό ότι οι επενδυτές καθόλη τη διάρκεια της προηγούμενης εβδομάδας απομακρύνθηκαν από τις πρόσφατες θέσεις αγοράς σε ΣΜΕ (Futures) και Διαπραγματεύσιμα Αμοιβαία Κεφάλαια (ETFs).

Ο χαλκός κατέγραψε χαμηλό μηνός, όταν η πτωτικές εργοστασιακές παραγγελίες στη Γερμανία προκάλεσαν ανησυχίες σχετικά με τη ζήτηση από την τρίτη μεγαλύτερη χώρα κατανάλωσης χαλκού στον πλανήτη, μετά την Κίνα και τις ΗΠΑ.

 

One week performances 

 


Το αργό πετρέλαιο θέτει στο επίκεντρο τα στοιχεία των ΗΠΑ

Η εβδομαδιαία έκθεση αποθεμάτων από την Εθνική Υπηρεσία Ενέργειας (EIA) των ΗΠΑ αποτέλεσε για άλλη μια φορά κινητήριο δύναμη της αγοράς. Μετά το ισχυρό ράλι που κατέγραψε ως απάντηση στην προηγούμενη έκθεση, το αργό πετρέλαιο παραχώρησε ορισμένα από τα κέρδη του και τόσο το WTI όσο και το Brent παραμένουν επίμονα εγκλωβισμένα μέσα στα προκαθορισμένα εύρη τιμών. Η προοπτική περαιτέρω ισχυροποίησης του δολαρίου μετά την έκθεση απασχόλησης των ΗΠΑ ενέτεινε τις πιέσεις πώλησης ενόψει του σαββατοκύριακου.

Ο παράγοντας που προκάλεσε την αρχική αδυναμία την προηγούμενη εβδομάδα ήταν τα στοιχεία παραγωγής, τα οποία κατέδειξαν αύξηση κατά 48.000 βαρέλια, φτάνοντας τα 9,16 εκατ. βαρέλια/ημέρα. Η παραγωγή των ΗΠΑ είχε κορυφωθεί στα 9,6 εκατ. βαρέλια/ημέρα τον Ιούνιο, ωστόσο σε ετήσια βάση παραμένει αμετάβλητη, ενώ ο αριθμός των εξεδρών άντλησης έχει μειωθεί κατά 60%.

Σε συνδυασμό με την επιπλέον παραγωγή από τη Βόρεια Θάλασσα, η ακολουθούμενη πολιτική διατήρησης υψηλών επιπέδων παραγωγής από τον ΟΠΕΚ με στόχο τη μείωση της παραγωγής από τις εταιρείες υψηλού κόστους παρουσιάζει ελάχιστες ενδείξεις επιτυχίας.

Η παραγωγή αργού πετρελαίου στις ΗΠΑ επιδεικνύει αντοχή παρά τη συνεχιζόμενη μείωση του αριθμού των εξεδρών άντλησης

 

 

Στην πρόσφατη περίοδο ανακοίνωσης κερδών, οι εταιρείες πετρελαίου και αερίου κατέγραψαν σχετικά καλές αποδόσεις χάρη στις διαφοροποιημένες πηγές κερδοφορίας από δευτερογενείς δραστηριότητες όπως τα διυλιστήρια και η χημική επεξεργασία. Ωστόσο, το γεγονός αυτό δεν τις προστάτεψε από την περαιτέρω περικοπή κόστους, με συνέπεια ο κλάδος να εξακολουθεί να χαρακτηρίζεται από περιορισμό των θέσεων εργασίας και των επενδυτικών προγραμμάτων.

Οι συγκεκριμένες αποφάσεις κάποια στιγμή θα ευνοήσουν την ανάκαμψη του κλάδου και των τιμών. Σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο, όμως, η παραγωγή του ΟΠΕΚ, με τη συνεισφορά του Ιράν, αναμένεται να αυξηθεί ακόμα περισσότερο, καθυστερώντας περαιτέρω τη διαδικασία εξισορρόπησης.

Τα διυλιστήρια των ΗΠΑ εξέρχονται από την περίοδο συντήρησης νωρίτερα από το αναμενόμενο, γεγονός που λογικά θα αυξήσει την αύξηση για το αργό πετρέλαιο. Ωστόσο, δεδομένου ότι ο χειμώνας στο βόρειο ημισφαίριο αποτελεί περίοδο χαμηλής ζήτησης για βενζίνη, το αποτέλεσμα μπορεί τελικά να είναι η περαιτέρω αύξηση των αποθεμάτων σε καύσιμα. Μέχρι να καταγραφεί μείωση της παροχής από τα πηγάδια άντλησης, η προοπτική ανόδου στο Brent και το WTI παραμένει περιορισμένη.

Μεταξύ των γεγονότων με δυναμική να ανακινήσουν την αγορά αυτή την εβδομάδα, εκτός από τη συνήθη έκθεση αποθεμάτων στις ΗΠΑ την Τετάρτη, συμπεριλαμβάνονται και οι μηνιαίες εκθέσεις από τον ΟΠΕΚ στις 11 Νοεμβρίου και από τον Διεθνή Οργανισμό Ενέργειας (ΙΕΑ) στις 12 Νοεμβρίου. Οι επενδυτές θα είναι σε επιφυλακή ώστε να εντοπίσουν οποιοδήποτε σημάδι μεταβολής στις προσδοκίες αναφορικά με τα επίπεδα αύξησης της ζήτησης και της παραγωγής στις αρχές του 2016.

 

IEA Demand and growth forecasts 

 

Πηγή: Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (ΙΕΑ), μηνιαία έκθεση Οκτωβρίου

Ο χρυσός στα όρια, μετά από μια δύσκολη εβδομάδα

Ο χρυσός και το ασήμι διένυσαν μία από τις πιο δύσκολες εβδομάδες του έτους, αφότου η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοιχτής Αγοράς (FOMC), στις 28 Οκτωβρίου, αναβάθμισε τον κίνδυνο αύξησης των επιτοκίων τον Δεκέμβριο. Μετά την ισχυρή έκθεση απασχόλησης, η προοπτική για μια αύξηση των επιτοκίων ενισχύθηκε σημαντικά, με την πιθανότητα πραγματοποίησής της τον Δεκέμβριο να αυξάνεται σχεδόν στο 75%. Οι πληθωριστικές πιέσεις έκαναν επίσης την εμφάνισή τους στην έκθεση, με τις ωριαίες αποδοχές να αυξάνονται στο +2,5% τους τελευταίους 12 μήνες – το μεγαλύτερο ποσοστό εδώ και περισσότερο από 6 χρόνια.

Τα hedge fund, τα οποία λιγότερο από έναν μήνα πριν προκάλεσαν την άνοδο του χρυσού στα $1.192, παρεξήγησαν τον επιθετικό τόνο της FOMC, με συνέπεια τις τελευταίες οχτώ μέρες να σημειωθούν έντονες ρευστοποιήσεις των θέσεων πώλησης, τόσο στα Futures όσο και στα ETFs, όπου την τελευταία εβδομάδα η μείωση ήταν η μεγαλύτερη των τελευταίων δύο ετών.

Η εξισορρόπηση επικίνδυνα κοντά στο χαμηλό του Αυγούστου έχει περιορίσει σημαντικά την πρόβλεψή μας για ράλι στα τέλη του έτους. Ήδη στο παρελθόν υποστηρίξαμε ότι η πρώτη αύξηση επιτοκίων μπορεί να αποτελέσει μια ευκαιρία αγορών, αλλά με δεδομένο ότι η αγορά εξέλαβε τις τελευταίες εξελίξεις απολύτως αρνητικά, η διαδικασία επανεγκαθίδρυσης της εμπιστοσύνης θα απαιτήσει πολύ χρόνο.

Ο χώρος της φυσικής αγοράς θα βρεθεί υπό στενή παρακολούθηση καθόλη τη διάρκεια της εβδομάδας, αναζητώντας ενδείξεις για το αν η ζήτηση θα αυξηθεί, μετά την επιστροφή στην πλέον χαμηλή τιμή εδώ και χρόνια. Η αβεβαιότητα για τον τρόπο αντιμετώπισης της πρώτης αύξησης επιτοκίων εδώ και 9 χρόνια, κατά πάσα πιθανότητα θα διατηρήσει τα εμπορεύματα και ιδίως τα πολύτιμα μέταλλα υπό πίεση, ενόψει της συνεδρίασης της FOMC στις 16 Δεκεμβρίου.

 

Οι παγκόσμιες τιμές τροφίμων κατέγραψαν άλμα τον Οκτώβριο

Η επιστροφή του καιρικού φαινομένου El Nino μεταβάλλει τις συνθήκες σε όλο τον κόσμο.

Ενώ προκαλεί ξηρότερες συνθήκες στην νοτιοανατολική Ασία και την Αυστραλία, δημιουργεί επίσης τον κίνδυνο υπερβολικών βροχοπτώσεων στη Νότιο Αμερική. Το αποτέλεσμα του φετινού φαινομένου El Nino, το οποίο προβλέπεται ότι θα είναι το σφοδρότερο των τελευταίων δεκαετιών, οδήγησε τις παγκόσμιες τιμές τροφίμων σε άνοδο 3,9% τον Οκτώβριο.

 

Ο Οργανισμός Τροφίμων και Γεωργίας (Food & Agriculture Organisation - FAO) των Ηνωμένων Εθνών παρακολουθεί ένα καλάθι που περιέχει τις τιμές 73 τροφίμων από πέντε διαφορετικές κατηγορίες.

Η άνοδος του Οκτωβρίου αποτέλεσε τη μεγαλύτερη και δεύτερη συνεχόμενη αύξηση από τον Σεπτέμβριο του 2010, ωστόσο συνολικά ο δείκτης παραμένει αρκετά χαμηλότερα από την τιμή που είχε καταγράψει πριν από ένα χρόνο. Παρ' όλα αυτά, σε δήλωσή του ο FAO ανέφερε: «Υπάρχει οπωσδήποτε μεγάλη πιθανότητα ανόδου των τιμών τους επόμενους μήνες».

Η παγκόσμια παροχή σιτηρών παραμένει υψηλή, με το απόθεμα σιταριού να προβλέπεται ότι θα φτάσει νέο ρεκόρ την περίοδο 2015-2016. Ωστόσο, οι δυσμενείς καιρικές συνθήκες προκάλεσαν τεράστια άνοδο στην τιμή της ζάχαρης, του φοινικέλαιου και των γαλακτοκομικών προϊόντων. Συγκεκριμένα στη ζάχαρη, η αύξηση ήταν η μεγαλύτερη, ξεκινώντας από μια σχετικά χαμηλή βάση, αφότου η υπερβολικές βροχοπτώσεις στη Βραζιλία και η ξηρασία στην Ινδία και την Ταϊλάνδη ενίσχυσαν τις ανησυχίες σχετικά με την προσφορά.

Μετά το χαμηλό πολλών ετών, τον Σεπτέμβριο, η ζάχαρη καταγράφει ισχυρό ράλι. Οι ανοδικές τοποθετήσεις των hedge fund αυξήθηκαν σε επίπεδα υψηλού 16μήνου. Την προηγούμενη εβδομάδα, αφού καταγράφηκε τιμή 15,50 σεντ/λίμπρα, σημειώθηκε κάποιο κλείδωμα κερδών.

 

Πηγή: SaxoTraderGo

Επιμέλεια από τον Martin O'Rourke

Ο Ole Hansen είναι Επικεφαλής Στρατηγικής Εμπορευμάτων στη Saxo Bank.

ΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΑ

GreekDesk@saxobank.com